3月份國內(nèi)小麥大幅下跌，至月末，小麥價格已經(jīng)跌至去年2月份時水平，產(chǎn)業(yè)鏈各方損失嚴重。分析來看，市場供應(yīng)龐大，但下游消費支撐不足，是導(dǎo)致麥價大跌的主要原因。
同樣受下游消費低迷影響，面粉、麩皮也出現(xiàn)不同程度下跌，企業(yè)經(jīng)營困境重重。預(yù)計4月份，小麥市場雖然還是籠罩在“空”氣之中，但繼續(xù)大跌的空間明顯收窄，建議企業(yè)在此期間冷靜面對，謹慎操作。

市場遭遇“踩踏式”行情。3月份，小麥價格繼續(xù)下滑，特別是到月底，企業(yè)掛牌收購價加速下調(diào)。據(jù)市場信息，月底主產(chǎn)區(qū)普麥價格已經(jīng)跌 至每噸2920元左右，和2月份相比下跌了約200元，和元月初相比累計下跌了約310元。優(yōu)質(zhì)強筋小麥也跌至每噸3020元，較年初下跌約340元。總體上看，市場供應(yīng)量龐大，而下游消費支撐不足，“壓垮”了小麥的行情。

從供應(yīng)方面看，臨儲小麥每周固定投放，盡管單次投放量僅14萬噸左右，但交易底價低，對小麥的現(xiàn)貨價格會造成較明顯的牽制；各級儲備小麥輪換投放數(shù)量大、投放面積廣、投放頻次高、投放價格靈活，是壓制市場行情的主要力量；由于價格持續(xù)下跌，市場心態(tài)發(fā)生變化，農(nóng)戶、基層糧點和各類貿(mào)易商均在近段時期加大了銷售和出庫力度，進一步加劇了市場供應(yīng)壓力。從消費方面看，制粉消費受宏 觀形勢影響，持續(xù)保持低迷狀態(tài)，而可用作飼料原料的麩皮、次粉等又因生豬存欄下降而需求明顯減少，企業(yè)本身還有庫存小麥，更降低了對外采購的積極性。

麥價下跌難改企業(yè)困境。面粉和麩皮在3月份也雙雙下跌。據(jù)市場信息，目前主產(chǎn)區(qū)30粉主流出廠價格在每噸3320~3520元，月環(huán)比下跌40~100元；60粉出廠價格在每噸3160~3400元，月環(huán)比下跌約40~80元。面粉價格下調(diào)主要原因是終端消費不景氣，再加上當前階段屬于面粉消費淡季，下游貿(mào)易商采購動力較弱。

3月份，麩皮價格暴跌。目前每噸出廠價格在1910~2040元區(qū)間，相比上月同期下跌約600元，同樣用作飼料原料的次粉價格也跌至每噸2500~2700元。

加工企業(yè)盡管可以通過下調(diào)小麥收購價來降低生產(chǎn)成本，但依舊難改經(jīng)營困境。以華北地區(qū)某普通中型制粉企業(yè)為例，按照當前市場上面粉、麩皮及其他產(chǎn)品價格，理論測算加工1噸面粉要虧損約100元。對于那些先進領(lǐng)先型企業(yè)及專用粉企業(yè)，在當前市場環(huán)境下也存在不同程度的虧損。不僅制粉企業(yè)的加工收益為負，其原糧存貨也面臨著減值。這就意味著，之前所收的原糧庫存不僅沒有降低綜合生產(chǎn)成本，反而成了經(jīng)營“包袱”，企業(yè)陷入“用，還是不用”的兩難境地。

臨儲小麥穩(wěn)定投放。3月份，臨儲小麥共投放5周，周均投放13.3萬噸，月環(huán)比基本持平；成交12.7萬噸，月環(huán)比略低0.3萬噸；成交率95.7%，月環(huán)比下降3.9個百分點；成交均價每噸2763.82元，較上月下跌105.95元。

臨儲小麥目前每周基本按照“10+4”的方式進行投放交易，即10萬噸托市小麥和4萬噸新疆臨儲小麥。盡管小麥價格大幅下跌，但由于托市小麥投放底價較低，且投放量相對較少，依舊能夠高比率成交，但也會拖累現(xiàn)貨市場行情。

理性看待當前市場變化。小麥市場經(jīng)過二三月份的價格下跌已經(jīng)釋放了部分“利空”，但對于4月份，乃至再后一段時期，依舊應(yīng)該理性且謹慎。

首先，市場供應(yīng)狀況在近一段時期內(nèi)還是重要的“利空”因素。在儲備輪換方面，市場價格下跌導(dǎo)致輪換效率下降，為按期完成輪出任務(wù)而隨行就市下調(diào)輪出價格，或又會壓迫市場，產(chǎn)生進一步的“負反饋”；臨儲小麥會在4月份投放多久暫無定論，但只要是維持投放，就會壓制現(xiàn)貨行情；農(nóng)戶、基層糧點和貿(mào)易商等手中余糧依舊較多，根據(jù)各類可統(tǒng)計數(shù)據(jù)，粗略估算還有約2500萬噸小麥可供銷售；1~2月份共進口小麥302萬噸，同比增加38%，其中，來自澳大利亞的小麥占51.6%，這將極大地改善南方市場飼用小麥的供需狀況。

其次，預(yù)計4月份的消費狀況不會比3月份更差。一方面，雖然當前小麥缺乏顯著的增量消費機會，但隨著宏觀形勢逐步企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，存量消費或有恢復(fù)的可能。另一方面，在小麥價格跌至3000元/噸之下的關(guān)口后，飼用機會將逐步顯現(xiàn)，從目前看，和華北地區(qū)玉米間價差已經(jīng)收窄至120元/噸之內(nèi)，已有頭部飼養(yǎng)企業(yè)開始掛牌收購。

第三，偏悲觀的市場預(yù)期在短時間內(nèi)還占主流。外部看，如黑海外運協(xié)議延長、美聯(lián)儲激進加息讓美歐銀行相繼“暴雷”、一些小麥主產(chǎn)國豐收預(yù)期等多重因素讓CBOT小麥價格承壓運行；內(nèi)部看，當前冬小麥長勢良好、墑情適宜，宏觀運行形勢保持穩(wěn)健，“哈爾濱市支持俄糧回運項目”啟動實施等，都給予了市場“寬松”的預(yù)期。

綜上，預(yù)計4月份上旬主產(chǎn)區(qū)小麥行情或還會慣性走低，但下行空間已經(jīng)極為有限，中旬后小麥價格或有所企穩(wěn)，但短期內(nèi)出現(xiàn)大幅回升難度較大。

基于上述，建議產(chǎn)業(yè)各方冷靜面對、理性操作。對于手中還有存糧的農(nóng)戶，建議存糧“應(yīng)出盡出”，畢竟后期隨著氣溫快速回升、雨水增多，糧食保管難度加大，受潮變質(zhì)的風險提升，繼續(xù)留存的意義不大。對于基層糧點、中小貿(mào)易商，可以利用購銷靈活、扎根“一線”的優(yōu)勢，通過“先鎖定上家，再尋找下家”的方式開展“短平快”式的貿(mào)易。去年通過第三方資金收購小麥的企業(yè)，如果存量還比較多，建議合理有序出糧，畢竟距離新麥上市還有不足2個月的時間，不建議再等待“可能出現(xiàn)，但比較渺�！钡氖袌鰴C會，同時也可以考慮走訪銷區(qū)省份，利用區(qū)域間價差來減少損失。加工企業(yè)的關(guān)注重點應(yīng)轉(zhuǎn)向下游的面粉、麩皮等產(chǎn)成品銷售和貿(mào)易渠道拓展，同時加強庫存管理，維持現(xiàn)金流健康安全。（原文刊登于2023年4月1日糧油市場報A01、A02版）